BB贝博狼堡亚太艾佛森:Mysteel：成本扰动主导短期波动紧平衡下无缝管市场又将如何？

来源：BB贝博狼堡亚太艾佛森发布时间：2025-06-23 13:50:37

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3月以来，黑色系期盘价格不断下跌，从盘面跌幅来看，螺纹主力9日下午收盘价在3088元/吨，月同比跌幅达164元/吨；热卷主力收盘价在3208元/吨，月同比下跌241元/吨。反观无缝管现货，各主流市场行情报价在3月中下旬以后开始下跌，跌幅在50-100元/吨不等，无缝管价格调整深度有限。近期无缝管市场行情推动逻辑如何，我们大家可以简单看下基本面情况。

首先，从无缝管供应情况去看，国内无缝管产能释放较去年更为饱满。4月第一周，样本无缝管周产量在36.65万吨，年同比增加2.56万吨，产能利用率超70%，而开工率仅在50%左右。无缝管产能释放往大中企业靠拢，开工设备数未显著增加，但已开工设备利用情况优化。同时，样本管厂库存36.65万吨，月环比增加1.38万吨，本周厂库由降转增，4月第一周社库在70.32万吨水平，年同比下跌73.99万吨，无缝管供应压力尚可。

其次，从市场消化情况去看，2-3月主流贸易商日均成交量较同期均有明显增长，其中受今年春节假期时间提前影响，2月增量十分突出，4月第一周无缝管日均成交量下降，然降幅整体不大。从区域表现来看，今年西南、西北地区成交表现相对亮眼，华东、华北地区成交并未明显增长。考虑原因，一方面，今年钢厂直发比例在增加，西南、西北等重点消费市场为国家基本的建设项目重点扶持地区，目前还有较大消费潜在挖掘量；另一方面、管厂产量扩张，管厂直发量增加，华东、华北地区经由贸易商成交部分有所下滑。总的来看，2025开局，无缝管需求算不上亮眼，但也算不上低迷，而今年才起步，我们仍旧是要着重关注接下来的需求形势变化。

结合无缝管生产及流通情况，目前无缝管供需其实并未出现非常明显矛盾。由于贸易商对于库存、管厂对于产量的把控能力在增强，在这样的情况下，无缝管供需延续紧平衡格局，本轮无缝管价格下降并不主要由供需矛盾推动。近期海外关税政策或对我国直接、间接出口美国无缝管量产生一定影响，但其影响大概率不会在短期显现，目前钢厂所交付的石油用管、钻探用管等多为去年年底订单，目前生产企业专用管订单较大未交付余量。

那么，排除供需矛盾加深的可能，近期无缝管行情受成本推动的可能性较大。成材矛盾不大，风险在成本端累积，铁矿主力09合约收盘689元/吨，01合约收盘669元/吨，近强远弱，而焦炭09合约收盘价为1567元/吨，01合约收盘价格为1630元/吨，呈现近弱远强，短期成本端不确定性较强。从原料情况去看，4月4日114家钢厂铁水不含税成本目前在2439元/吨，月同比下移约100元/吨左右，同一时期，管坯同比下跌60元/吨，原料价格整体走弱。3月管坯钢厂实际生产144.56万吨，4月预计产量152.78万吨，4月管坯钢有进一步增产空间，调坯无缝管厂将在成本频繁波动下，寻找生产时机点。